华辰装备(300809)投资要点国产轧辊磨床领军企业，业绩有望持续改善华辰装备成立于2007年，主要是做全自动高精度数控轧辊磨床研发生产，是国内轧辊磨床行业的领军企业，已覆盖宝武集团、鞍钢集团、首钢股份、Tata集团等国内外知名钢铁集团客户。公司产品有全自动数控轧辊磨床、内外圆复合磨床（亚μ磨削系

  华辰装备成立于2007年，主要是做全自动高精度数控轧辊磨床研发生产，是国内轧辊磨床行业的领军企业，已覆盖宝武集团、鞍钢集团、首钢股份、Tata集团等国内外知名钢铁集团客户。公司产品有全自动数控轧辊磨床、内外圆复合磨床（亚μ磨削系列新产品）、维修改造服务和备件产品四类，其中全自动数控轧辊磨床为公司主要收入来源，2018-2022年收入占比均在80%左右。

  受疫情、宏观经济下行、海内外局势动荡等因素影响，近年来公司业绩承压，营收与利润规模均有下滑。2023上半年在国内外形势趋于稳定利好下，公司设备的交付、安装、调试及验收等工作逐渐趋于正常，公司实现盈利收入/归母净利润2.5/0.5亿元，同比+59%/+95%，业绩向上拐点已现。截至2023H1末，公司合同负债&存货分别达到2.7和4.11亿元，同比+12%/+22%，在手订单充足，下半年业绩增长有保障。

  根据我们测算，国内数控轧辊磨床市场规模约20亿元，其中高端市场主要依赖国外进口，国产厂商处于向高端转型阶段。轧辊磨床下业较为广泛，经过轧辊磨床磨削修复的精密轧辊所生产出的压延产品（如金属板、金属带、金属箔等）大范围的应用于机械设备、汽车工业、船舶工业、家电行业、电力设备、高铁机车、建筑、航空航天、纺织造纸行业等国民经济多个领域。

  公司是国内轧辊磨床行业的领军企业，热轧领域和冷轧不锈钢领域的部分产品已经能够替代进口高端产品，与HERKULES、POMINI、CAPCO等国际一流企业同台竞争，获得国内宝武集团、鞍钢集团、首钢股份等钢铁大规模的公司的认可，未来市占率有望进一步提升。

  2015-2022年公司维修改造和备件产品业务收入CAGR达16.58%，后服务市场需求加速释放。公司生产销售的全自动数控轧辊磨床定制化程度高，因此客户在后续的维保服务中对公司有一定依赖性。随公司下游客户数量、品牌效应的积累，对既有设备的维修业务需求得以持续挖掘与释放。

  公司利用在数控磨削装备领域的研发优势，积极开发新技术和新产品，为公司长期发展提供支撑。①公司开发出内外圆复合磨床（亚μ磨削系列新产品），为国内首创；②公司自主开发的数控系统已应用于公司的磨床产品；③公司推出磨辊间成套智能化解决方案。

  盈利预测与投资评级：未来随着下游制造业景气度复苏，叠加公司产能进一步释放，我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.12/1.41/1.75亿元，当前股价对应动态PE分别为71/56/45倍，首次覆盖给予“增持”评级。

  免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场外因及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关联的内容可能没办法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这一些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  行情回顾过去一周，电力设备行业下跌2.74%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。分子板块看，电池下跌4.45%。电机下跌0.54%，电网设备下跌0.18%，其他电源设备下跌0.75%，光伏设备下跌2.79%，风电设备下跌2.31%。核心观点动力电池：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车

  海上风电基本面拐点向好，下游装机驱动业绩弹性自平价时代以来，受大型化趋势影响，风电产业链面临通缩，风电供给侧相对来说比较稳定，核心关注下游装机拐点。由于海上风电牵涉较多审批，2023H1国内海风建设没有到达预期，四季度以来滞缓的江苏2.65GW项目已陆续获得核准、广东4GW项目持续推进，限制因素逐步解除，成为明

  投资要点：原料端：供应保持宽松。1）铜矿进出口：11月铜矿进口数量为244.3万吨，同比+3.9万吨/+1.6%，环比+13.6万吨/+5.9%；1-11月累计进口数量为2,510.3万吨，同比+196.9万吨/+8.5%，从进口来源国上来看，智利是最主要的进口来源国，进口总量为76.1万吨，占总进

  投资要点：电解铝： 1） 供给： 11月我国运行产能4199.8万吨，产量350.0万吨，同比+5.6%， 当月开工率为95.1%； 2）进出口： 11月电解铝进口数量为19.4万吨，同比+8.4万吨/+75.6%，环比-2.2万吨/-10.3%，从进口来源国上来看，俄罗斯是最主要的进口来源国， 进

  核心观点【核心观点】关注互联网流量格局变化，重视能力圈与商业化水平匹配度。阅文收购腾讯动漫，补齐动漫开发制作能力，加强完善IP可视化生态链条，并有望进一步丰富阅文精品内容矩阵，整合创作者资源。同时积极布局短剧等新领域，多维深化IP价值。芒果TV与抖音发布“精品短剧扶持计划”，双方宣布将以短剧联合开

  作为多年的医疗行业从业者，王大夫接触过千千万万个病人，有些特殊的病人令他心生不忍，他非常想给予帮助，但是就职的医院也有规定和制度，有一些时候让他不得不留有一些遗憾。眼看自己马上要40岁了，他希望自己的医学知识和多年的从医经验可以帮助更多的人，于是，他离开医院独自走上了悬壶济世之路。王大夫在诊所问诊看病

  2023H2以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下也许会出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，投资的人对光伏板块从担心、悲观、恐慌、到绝望的不积极的情绪也基本释放完毕。

  PEEK材料作为特种工程塑料，具有更高的附加值和性能，成为工程塑料领域中的“明珠”。

  投资要点周期至暗时刻已过，黎明渐行渐近。从半导体领域来看，自2023年3月起，全球半导体销售额已实现连续七个月的环比增长。与此同时，23Q3全球主要半导体公司及晶圆厂的营业收入大多实现环比增长，半导体景气回升或已接近破晓时分。从消费电子领域来看，PC方面，23Q2全球PC出货量创22Q1之后的首次环

  投资要点：锂矿：11月进口3.59万吨LCE，环比-10%，同比+2%。其中，澳大利亚2.26万吨LCE，环比-35%，同比-24%。1-11月累计进口38.8万吨LCE，同比+13.7万吨LCE/+55%。10月澳洲德黑兰港锂矿出口环比+60%，但由于泰利森股东减少拿矿致澳矿进口环比下降，非洲持续